你可能会认为,世界慢慢摆脱新冠疫情,对各国政府和经济来说可能只是好消息。然而,随之而来的能源、金属和农作物价格飙升,会让一些国家获得优势,而另一些国家会显得更脆弱。
自11月初以来,石油价格已经上涨了75%,因为世界主要经济体为民众接种了疫苗,并在疫情导致工厂关闭、飞机停飞后重新开放。从汽车到洗衣机和风力涡轮机等各种产品中使用的铜,其交易量达到了十年前的水平。自5月以来,食品价格每月都在上涨。
这对出口商来说是个福音。对于沙特阿拉伯和俄罗斯等能源巨头来说,大量资金的涌入是甘露,因为它们的领导层正好需要应对国内的挑战。
但事情总是有两面性的。一些依赖进口的国家正感受到债券和外汇市场的压力。燃油价格上涨让巴西国家石油公司的负责人失去了工作。它印度这个世界第三大原油进口国,开始呼吁欧佩克组织提高石油产量,土耳其的通胀率也被推高到15%以上。
高盛集团和一些华尔街竞争对手正在谈论新的大宗商品“超级周期”。这让人们担心,未来可能会出现更具破坏性的通胀,而富裕国家也无法幸免。
英国政府收回了提高汽油税的决定,以避免惹怒疲惫不堪的司机。在美国,德克萨斯的石油钻探者和玉米种植带的农民可能会从中受益,但包括科技界亿万富翁在内的其他一些人正经受压力。马斯克恳请矿商挖出更多的镍,他需要这种金属为特斯拉制造电池。
受益
去年的封锁和大宗商品价格下跌打击了澳大利亚,经历了近30年来的首次衰退。但政府有望在2021年大发横财。去年12月,澳大利亚最大出口商品铁矿石的销量创下历史新高,而小麦的销量正接近这一水平,而养牛户正艰难地满足对牛肉的需求。
自去年11月底以来,澳元的表现一直好于其他主要货币,兑美元升值5%。
并非一切都一帆风顺。在一场外交争端中,中国禁止了澳大利亚的煤炭、铜、葡萄酒和龙虾等商品。尽管如此,由于北京无法从其他地方获得足够的钢铁原料,铁矿石仍未受到影响。这有助于确保澳大利亚去年在贸易战中只损失了约30亿美元,对于一个对中国的出口,从本世纪初的每年约50亿美元飙升至1200亿美元的国家来说,这只是一个小数目。
作为全球最大的铜生产国,智利的相对强势在金融市场上也很明显。智利比索是过去3个月里唯一对美元升值的拉美主要货币,智利股市也是全球最活跃的股市之一。
大流行让智利陷入了困境,其刚刚经历了数月的暴力示威,抗议社会不公和不断上涨的生活成本。随后,病毒颠覆了全球贸易,给智利带来了30年前恢复民主以来最大的经济挑战,铜价大跌。
随着中国工厂在春节假期后重新开工,这种低迷并未持续太久。随着铜价近十年来首次突破每磅4美元,智利的财政状况正在改善。2月份铜出口为39亿美元,较上月增长42%。
赞比亚也是如此,该国80%的出口收入都依赖于铜。疫情爆发后,赞比亚成为非洲第一个对欧洲债券违约的国家,迫切需要资金。总统伦古(Edgar Lungu)将在8月份面临连任之战,他正在努力从国际货币基金组织获得救助,重组中国的贷款,并遏制食品价格飙升。食品价格飙升已导致通胀加速至22%。
今年1月,赞比亚以有利的价格收购了嘉能可(Glencore Plc)在当地的业务,全球投资者也开始变得更加乐观。在彭博巴克莱指数跟踪的大约75个新兴市场中,赞比亚的美元债务今年涨幅最大。
去年,所有石油国家都遭受了损失,但伊拉克尤为突出。据国际货币基金组织(的数据,其经济下滑约11%,跌幅超过了几乎所有其他主要石油出口国。政府不能按时支付教师和公务员的工资,伊拉克人走上街头抗议断电、破旧的医院、破败的道路,还有工作机会的缺乏。
这一局势给欧佩克带来了麻烦,伊拉克是欧佩克的第二大石油生产国。包括沙特阿拉伯在内的其他成员国,批评巴格达在欧佩克试图支撑油价时未能充分减产。
随着原油市场的回暖,伊拉克的月度财政收入从2020年第二季度的约30亿美元攀升至50亿美元。虽然仍远低于平衡州预算所需的水平,但总算有了喘息之机。
受损
从石油、锌到食品,中国可能是各种商品的主要生产国,但它也是大宗商品最重要的买家,几乎是大约10年前结束的上一个“超级周期”的主因。作为全球第二大经济体,中国从新冠肺炎疫情中迅速复苏,这是此次能源、金属和农产品价格上涨的主要原因之一。
然而,在本月举行的全国人民代表大会上,食品安全和猪肉价格成为中国年度议会盛会的重要议题。政府宣布了一项促进农作物和牲畜生产的五年路线图。
作为全球最大的小麦买家和石油净进口国,每当大宗商品价格回升时,埃及都会遭受重创。这个问题在政治上也很敏感,因为数百万人依赖平价面包为生。十年前的“阿拉伯之春”起义,部分原因是食品价格上涨,并将长期执政的穆巴拉克赶下台。
到目前为止,埃及总统塞西领导的政府设法控制住了通胀。埃及正试图通过在市场上购买更多的对冲合约来保护自己免受油价上涨的影响,而外国投资者仍在购买本国债券。但根据彭博对分析师的调查,今年埃及国内生产总值(gdp)将仅反弹2.9%,约为全球经济预期水平的一半。
食品和燃料价格上涨已经在巴基斯坦引发了社会动荡,反对党去年举行了全国范围的集会,要求总理伊姆兰·汗辞职。作为回应,他的政府在上个月将公务员的工资提高了25%。
然而,这种压力几乎没有缓解,本月,萨迪克汗虽然在议会赢得了信任票,但是支持率有所下降。如果大宗商品价格继续攀升,并增加巴基斯坦的进口成本,那么企业倒闭和为遏制病毒传播而采取的社会限制措施所造成的经济影响只会加剧。巴基斯坦自己几乎不生产任何石油或矿产。
如果像埃及和巴基斯坦这样的大国正在与大宗商品周期作斗争,想想地图上那些较小的国家吧。多米尼加共和国可能是加勒比海地区最大的经济体,但其国内生产总值仅略高于美国新罕布什尔州,而且在关键的旅游业有机会从疫情中恢复之前,不断上涨的燃油价格正在冲击该国。
这个拥有1100万人口的国家严重依赖进口。除了用于车辆的汽油和柴油,还必须运输天然气、煤炭和燃油,以满足大部分发电需求。
它以食品补贴来应对之前的大宗商品价格飙升。考虑到其紧张的财政状况,这一次可能很难做到。多米尼加的美元债券今年下跌了9%,使其成为表现最差的新兴市场之一。